📈 螺纹钢新旧国标阶段性过渡对市场的影响

我的钢铁新闻： 自6月25日螺纹钢新国标发布以来，市场价格波动较大，部分钢厂陆续发布热轧带肋螺纹钢产品由旧国标向新国标过渡的公告。

截至目前，据不完全统计 我的钢铁预计，大部分钢厂将于8月份开始执行按新国标生产螺纹钢，少数钢厂在7月底或9月初完成旧国标生产向新国标生产的过渡。与此同时，华东地区部分仓库也发布了关于旧国标产品限期入库的公告。在刚性需求表现持续不佳、库存受阻的背景下，这进一步加剧了市场人士对旧国标螺纹钢淘汰的担忧。近期，华东部分市场主流期货、现货仓报价均出现明显下滑。笔者从多个角度分析了当前新旧国标的过渡对当前市场价格的影响。

⏱ 本轮淘汰旧国标螺纹钢库存所需理想时间

螺纹钢新旧国家标准的过渡已于6月25日公布，将于9月25日实施，有3个月的缓冲期。根据钢铁周报研究结果 我的钢铁截至目前，全国螺纹钢库存770.57万吨。过去几年，螺纹钢在7、8、9月份都面临季节性库存压力。在需求疲软的背景下，市场担忧情绪进一步加剧。总体来看，旧国标螺纹钢压力集中在华东地区。

新标准螺纹钢生产过渡和旧国标螺纹钢库存淘汰的假设（理想计算）：

假设1： 8月初，新标准螺纹钢产量切换1/4，表观消费量确认为近期平均水平。经同步计算，淘汰旧国标螺纹钢库存所需周期为13周。

假设2： 8月初，新标准螺纹钢产量切换1/3，表观消费量确认为近期平均水平。经同步计算，淘汰旧国标螺纹钢库存所需周期为10周。

假设3： 8月初，新标准螺纹钢产量切换1/2，表观消费量确认为近期平均水平。经同步计算，淘汰旧国标螺纹钢库存所需周期为6周半。

假设4： 8月初，新标准螺纹钢产量切换3/4，表观消费量确认为近期平均水平。经同步计算，淘汰旧国标螺纹钢库存所需周期为4周半。

上述计算仅考虑较少变量，前提是螺纹钢整体产量没有发生明显变化，表观消费量基本维持近期233万吨/周的水平，市场全力淘汰旧国标螺纹钢。可见，在螺纹钢新国标实施前，旧国标螺纹钢投放市场的越少，即钢厂越早切换执行新国标，越有利于其发展。就是去库存。由于钢厂执行新国标螺纹钢日期的动态性，超过一半的钢厂已在8月份完成向新国标的过渡，并在9月25日前成功淘汰旧国标。

🔄 新旧国标实施后对旧国标流通属性的分歧

回顾2018年螺纹钢标准上次调整，新国标发布之日至实施之日有9个月的缓冲期，实施日期之前生产的螺纹钢的流通属性并未改变。发生了根本性的改变。旧国标螺纹钢库存淘汰步伐相对缓慢，硬性约束和情绪化渲染较少。此轮标准由国家推荐性标准转变为强制性标准，引发市场对旧国标螺纹钢流通属性的担忧。目前市场担忧尚未结束，价格仍有下跌的可能。一方面，当前现货商家急需用新国标螺纹钢替代旧国标螺纹钢。另一方面，要加快老国标资源储备。短期内需求难以明显好转，只能通过价格下跌加速向周边市场辐射，挤压周边市场资源份额，带动周边市场下跌，有利于淘汰旧国标螺纹钢资源。

📋螺纹钢主合同交割标准是否调整

回顾上一次螺纹钢新旧国家标准的过渡，交易所在新标准螺纹钢实施前一个月发布公告。自2018年11月1日起，旧国标螺纹钢不得用于制作交割仓单。新注册的仓单是按照新国标螺纹钢进行仓单交割的，但已制作仓单的旧国标螺纹钢可以继续转交割。 据此经验推断，2024年10月螺纹钢期货合约将按照新国标注册，旧国标不能注册仓单，但已经注册的仓单可以交割，而这一点已经被市场明确押注了。

正值螺纹钢新国标颁布之际，9月与10月螺纹钢价差拉大。 7月中旬，随着市场恐慌性抛售情绪加剧，现货价格带动期货价格大幅下跌，近月合约大幅下跌，9-10月合约价差达到184，为近年来最低水平。不难发现，本轮加速下跌的核心逻辑是需求萎缩和预期不佳。在这样的背景下， 新旧国标过渡压力较大，长期储备的期货、现货仓恐慌性抛售情绪加剧。随着华东部分市场期货、现货仓库限仓的公布，市场情绪受到动摇，价格加速下跌。但北方地区整体供需结构较好，对价格影响较小，导致南北价差进一步扩大。

📉新国标实施时现货市场供需基本面可能走向

短期情况

按照目前钢厂新旧国标螺纹钢生产过渡的节奏，大部分将集中在8月份。 7月下旬，老国标螺纹钢供应压力未减，短期需求偏弱。在老国标螺纹钢流通属性未明确的情况下，恐慌性抛售情绪仍在期货和现货仓库集中区域发酵。

供应方面

旧国家标准