焦炭价格近期有上涨空间，但月底降价风险也在加大
Jul 03, 2024
5月初至6月中旬，焦炭市场整体呈现弱势运行态势。焦炭价格经历了两次大幅调整，5月21日和5月12日分别调整100/110元/吨和50/55元/吨。这些调整对市场情绪产生了一定影响，但情绪逐渐恢复，企业开始看到焦炭涨价的基础。同时，在需求高涨、利润恢复的背景下，钢厂对焦炭价格的敏感度下降，为焦炭企业提价提供了机会。 6月21日，焦炭企业尝试提价50/55元/吨，经过充分的市场竞争，本轮提价于6月26日成功实施，标志着市场情绪恢复和价格修复的开始。目前，市场普遍认为焦炭不存在降价风险，部分企业仍有再次提价的想法，显示焦炭还有进一步涨价的空间。
焦炭价格上涨的主要动力来自于钢厂生铁产量高和焦炭库存相对较低。 6月28日，我的钢铁研究数据显示，全国247家钢厂日均生铁产量达到239.44万吨，按照0.43吨的铁焦比计算，实际焦炭需求约为108.38万吨。全国独立焦炭企业和钢厂焦炭企业总产量约为114.13万吨，其中独立焦炭企业日产量67.18万吨，钢厂焦炭日产量46.95万吨。考虑到海外出口焦炭量以及部分铁合金行业焦炭量，高炉实际焦炭消耗量可能不足108.42万吨。
虽然数据可能存在一些计算误差，但焦炭库存在产业链内的变化方向也验证了供需存在差异的观点。可以解释为钢厂主动降低焦炭厂库存以转移成本压力、降低焦炭采购价格，但行业持续去库存也是焦炭供应紧张的有力佐证。钢厂的低库存状况不仅增加了焦炭的采购需求，也增加了其对焦炭价格上涨的承受能力。
进入7月，焦炭市场仍有生铁高产量支撑。而目前钢厂焦炭库存尚未得到有效补充，总体仍处于低库存状态，部分钢厂焦炭甚至低于安全库存水平。这使得钢厂采购焦炭更加积极，为焦炭价格上涨提供动力。
钢厂的高需求下，相应的库存确实较低，但也需要关注的是，在近几年钢厂实施低库存策略的背景下，钢厂整体补库存的预期后期钢厂成交有限。因此，虽然当前焦炭需求较高，但钢厂补货时会更加谨慎理性。此外，随着生铁产量见顶回落的趋势出现，焦炭需求将逐渐减弱，对价格的支撑也将逐渐减弱。 7月初，在高需求支撑下，焦炭不存在降价风险，焦炭企业可继续尝试提价。
但钢厂的低利润会平衡原材料，需求下降的负面影响也需要考虑。上涨的阻力正在逐渐加大。如果月中后市场仍不见好转，预计钢厂将再次减产。预计焦炭企业7月初将有涨价动作，难以落地，即使落地也极有可能推动钢厂提前降价行为。参考目前钢厂利润情况以及市场总体看法，7月下旬可能会出现两轮左右的降价压力。
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